Il mercato delle obbligazioni e dei titoli di Stato

Le obbligazioni sono lo strumento principale di guadagno per i traders professionali, ma sono inspiegabilmente ignorate dalla quasi totalità del mercato retail, che invece si concentra su altri strumenti finanziari ben più rischiosi.
Leggeteci attentamente perché in quest’articolo riveleremo come le obbligazioni sono tra le migliori opportunità di investimento andando a spiegare minuziosamente cosa sono e come si guadagna attraverso l’adozione di precise strategie.

Le obbligazioni: di che parliamo?

Le obbligazioni, conosciute anche come il nome di “bond“, sono un prestito di denaro che il contraente decide di elargire ad un istituto, che sia una società o uno Stato sovrano, per un periodo predeterminato di tempo. Si distinguono infatti due casi particolari di obbligazioni: le obbligazioni societarie e i titoli di Stato.

La caratteristiche peculiare di ogni obbligazione è il tasso di interesse, ossia quel valore percentuale di interesse che vi sarà pagato periodicamente come premio per il prestito. Ogni obbligazione ha poi una data di scadenza, alla quale il prestito vi verrà interamente rimborsato.
L’obbligazione, inoltre, ha un valore nominale che è la parte variabile dell’investimento. Quello che si sa è che alla scadenza dell’obbligazione esso corrisponderà a 100, in quanto tutti gli obbligazionisti verranno rimborsati integralmente.

La logica dei tassi di interesse

I tassi di interesse vengono decisi a priori e calcolati in base al merito di credito dell’emittente. Questo merito è stabilito dalle agenzie di rating: Standard&Poors, Fitch, Moody sono le principali agenzie di rating che rilasciano le raccomandazioni d’investimento circa la capacità di quello Stato o quell’azienda di risarcire gli obbligazionisti.

Il tasso di interesse è dunque maggiore quanto maggiore viene considerato il rischio di fallimento e mancata restituzione ed è maggiore all’aumentare della durata del prestito (si arriva anche a 30 o addirittura 50 anni).

Le obbligazioni hanno un mercato molto attraente, soprattutto in un periodo in cui i tassi di interesse sono bassi, perché offrono rendimenti certi a fronte del mercato azionario che è ben più rischioso.

Le obbligazioni sono convenienti?

Le obbligazioni sono un investimento dal rendimento pressoché certo: l’unica possibilità di perdere il risarcimento del denaro che prestate è, ovviamente, se l’azienda o lo Stato debitore dichiara default.

Le obbligazioni hanno un tasso fisso di rendimento che si conosce prima di effettuare l’acquisto: tale tasso corrisponderà alla percentuale di guadagno periodica che riceverete, solitamente ogni sei mesi o annualmente. Giunti alla scadenza dell’obbligazione, il prestito vi verrà interamente rimborsato.

È però anche vero che non tutti gli investitori mantengono le obbligazioni sino alla scadenza, ma possono decidere di chiudere il prestito prima, anche rinunciando a cedole future. Perché sarebbe conveniente questo?

La risposta è scontata: dipende dal valore nominale dell’obbligazione, che come abbiamo visto è la parte variabile. Sapendo che a scadenza corrisponderà a 100, nel corso della sua lunga vita dall’emissione alla scadenza, potrebbe trovarsi in momenti in cui il suo valore sarà – per esempio – a 50 e altri in cui sarà invece a 150. Speculando sulla differenza tra il valore nominale d’ingresso e quello di uscita, si può ottenere un profitto ben maggiore, a cui andranno aggiunte le cedole al periodo che si mantengono le obbligazioni in portafoglio.

I bond europei: la situazione

Il rendimento dei bond europei è in questo periodo un tema molto sensibile per gli operatori finanziari in quanto nell‘Unione Europea è negativo o comunque molto vicino allo zero. Merita di essere menzionato il caso tedesco, dove prestare i soldi allo Stato costituisce un premio sì, ma per loro! È una situazione piuttosto anomala, per cui per poter vedere il segno positivo dovete andare sui Bond a scadenza lunghi, generalmente superiori ai 30 anni.

Questi bond sono oggetto anche di speculazione intraday, attraverso gli indici Buxl e Bund (decennale). Nonostante i rendimenti negativi, continuano ad essere acquistati per speculazione sul valore nozionale.

I bond italiani, invece, rendono tendenzialmente di più in quanto la situazione debitoria dello Stato italiano è notoriamente peggiore rispetto alla Germania. L’indice di riferimento dei bond decennali italiani si chiama BTP. Il rapporto tra BTP e Bund è il famosissimo e temuto spread, in grado di condizionare anche la stabilità del governo. Quando lo spread aumenta, aumentano anche gli interessi sul debito e per cui uno Stato, già di per sé in difficoltà, non può attuare quelle riforme fondamentali a risollevare l’economia del Paese e questo comporterà ulteriore distanza nei confronti di quei paesi, come la Germania, che non pagano interessi sul debito.

Bond americani e curva dei rendimenti

Gli Stati Uniti d’America sono la prima economia al mondo, ma hanno anche un debito piuttosto ingente per cui i bond americani hanno un buon rendimento. Negli ultimi tempi stiamo osservando un fenomeno piuttosto pericoloso che si chiama flattening della curva dei rendimenti.

Flattening vuol dire appiattimento e, nel caso dei rendimenti, ci dice che il prestito di denaro a breve viene remunerato in misura praticamente uguale a quello a lungo termine. Cosa vuol dire nell’atto pratico? Uno Stato particolarmente indebitato, per far fronte alle spese correnti, ha bisogno di soldi subito e quindi è disposto a pagare la stessa cifra, o a volte anche di più, di quella che pagherebbe per prestiti dilazionati in un tempo più lungo.

Il flattening non è dunque sostenibile a lungo termine per l’economia di uno Stato. Un prolungamento del flattening o addirittura un’inversione dei rendimenti ha provocato, nella maggior parte dei casi, recessioni economiche imminenti. Staremo a vedere perché, nel frattempo, il dollaro americano rimane molto forte e dunque attrae, a maggior ragione, gli investitori.

Bond emergenti: istruzioni per l’uso

I rendimenti degli Stati sovrani sin qui trattabili sono davvero risicati per cui si va alla ricerca di Bond emessi dagli Stati emergenti, quelli cioè che hanno un’economia in via di sviluppo e che hanno dunque bisogno di prestiti ingenti per dotarsi di quelle infrastrutture e conoscenze per competere nel mondo con i paesi dominanti.

Ora, le occasioni in questo mercato non mancano ma state attenti!

Quando si acquistano obbligazioni in valuta estera con rendimenti anche a due cifre bisogna considerare che, per pagare gli interessi a tutti i sottoscrittori, lo Stato sovrano può ricorrere a stampare la moneta necessaria all’estinzione del prestito: questo però sortirà l’effetto di una seria svalutazione del cambio, per cui alla fine dei conti potreste anche rimetterci!

Se, invece, la scelta viene fatta in modo

oculato e con la giusta tempistica si può guadagnare sia dal tasso di interesse che dal tasso di cambio!

Il trading dei Bonds con i CFD

Tutti i più importanti broker online offrono sulla loro piattaforma di trading la possibilità di comprare e vendere CFD che replicano il valore nominale dei principali Bond mondiali.

Il vantaggio di negoziare i Bond con i CFD è che si può speculare, al rialzo o al ribasso, sfruttando l’effetto della leva finanziaria.

I principali CFD che si possono trovare replicano il sottostante dei Bond più famosi tra cui citiamo il future del decennale italiano BTP, il decennale tedesco Bund, il trentennale tedesco Buxl, il decennale americano T-Note e il trentennale americano T-Bond.